墨比爾斯部落格-俄羅斯最困難時期已結束

帥~帥~帥

偶像左看右看就是帥！

尤其是幫我賺錢的英姿最為帥氣挺拔啦！

噗...我又離題了，最近許多朋友問到金磚四國基金，

可以參考一下這篇囉！

金磚四國基金約莫有兩成的比重在俄羅斯，

最近的跌價剛好是經理人進場的好時點，看這情形只要沒有真的二次衰退，

目前的窘境，若只是因為市場氣氛尚未轉向全面樂觀因而回檔出現，

應該是有機會，至少這天然資料要先出現火熱，綠能才有一丁點起死回春的可能啦！


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文章轉載：2010-08-22/聯合報 (取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格，經濟組編譯）



上個月我們在羅馬尼亞舉行半年一次的分析師研討會，會議地點鄰近東歐最大經濟體俄羅斯，俄國自然成為討論的主題之一。

俄羅斯是全球最大天然氣出口國、第二大石油出口國，也是第三大鋼鐵與原鋁出口國。因高度依賴商品出口，俄羅斯在金融風暴期間明顯受創，包括原油價格暴跌、信評機構調降多家俄羅斯銀行業信用評等，股市亦從高點大幅回落，2009年國內生產毛額更萎縮7.9%。俄羅斯政府不得不向銀行體系注資，並對多家大型國有企業提供援助，導致政府財政壓力升高。

許多俄羅斯企業仍受金融風暴餘波影響，2009年俄羅斯企業申請破產家數增加15%，我認為，這主要與經濟衰退以及全球趨勢有關。在經濟蓬勃發展時期，許多新公司如雨後春筍般設立，並在有利的環境中迅速發展；但在充滿挑戰環境下，部分公司的營運模式禁不起考驗，無法順利度過難關。

我相信最嚴峻的時期已經結束，在商品價格回穩下，俄羅斯經濟已明顯復甦。俄羅斯石油供應量在2009年出現顯著成長，超出多數分析師預期，受惠於原油價格上揚加以財政前景改善，國際貨幣基金對俄羅斯經濟發展抱持更為樂觀的看法，預計該國今年經濟成長率將可達4.3%。

俄羅斯經濟成長的管道其實豐富多元，該國政府政策重點推動科技產業發展，已投入1,700億盧布（55億美元）於莫斯科近郊的Skolkovo打造「俄羅斯矽谷」。

多家美國、歐盟和亞洲的科技公司將參與Skolkovo發展計畫，其中一家美國跨國公司將投入10億美元。該發展計畫獲政府強力支援，創造一個強大的平台，將剛萌芽的高科技產業提升至更高水準，更可望吸引大量來自政府、機構與民間企業的投資資金。

俄羅斯政府同時採取多重措施以吸引投資資金進駐，其中包括取消長期直接投資資本利得稅。然而，降低官方干預，才能有效提升外國投資人信心；俄羅斯官僚腐敗現象仍隨處可見，我們認為俄國政府應建立明確法律規範以保護私人企業。

雖然俄羅斯產業發展已趨於多元，但投資人應謹記在心：全球工業化擴張，對於天然資源的需求將急劇增加；對一個擁有豐富天然資源並以原油與天然氣為主要收入來源的國家，降低對天然資源的依賴度是極具挑戰。原油與天然氣企業須擁有一個強大的勘探基礎、專業的營運模式以及低廉的生產成本，才能抵禦經濟風暴與保持同業間的領先優勢。

例如，有一家全球最大且生產成本最低的鎳和鈀生產商，於鉑與銅的製造亦居於領先地位，同時又生產多種副產品，如鈷、銠、銀、金等等。市場對其產品需求強勁，而該公司礦脈資源充沛，蘊藏足以滿足未來50多年的需求。這樣擁有優異商業營運模式的企業，將有助提升俄羅斯投資的信譽。

原文及照片連結：http://mobius.blog.franklintempleton.com/2010/08/12/russia-insights-from-templeton’s-emerging-markets-analyst conference/#more-721