8.02.2013

浴火鳳凰的美國投資市場值得我們留意!

最近Fundy熱衷"阿美利卡"的基金觀察,

與大家分享最近看到的一則財訊報導,

 有鑑於近期美國市場優異的表現,

雖說美元的匯兌成長空間不大,但也是進場的時機,

話說美國投資環境有種浴火鳯凰的重生感,

在經歷了2008年的把大家嚇得皮皮剉的金融風暴後,

最近看起來,有人家說"打斷腳骨顛倒勇"的FEEL,

從我們最近的美國生技領航基金,無畏QE政策的影响,挺快就走出恐懼,

Fundy最近可以轉一點保守債券基金出來小玩一下了,

不得不說,這就是把基金投資整合到同一個品牌的好處,

若是進進出出不同家的基金,光手續費也是一筆成本,多多利用轉換的方式不無小補囉!


美國大復甦
美股新高、美元續強 搶先看懂投資新趨勢
美國房地產泡沫曾經引爆2008年全球金融風暴,然而,當歐、日、中國各有傷腦筋的「經濟家務事」,美國的成屋、新屋市場指數已攀升到五年來高點,美股也頻創歷史新高,這當然與美國聯準會寬鬆貨幣政策,有莫大的關係,但能源革命、製造業回流兩大產業復甦動力引擎,才是美國大復活的根源。
 
如果說美國頁岩氣革命帶動能源供需逆轉,是國際政治舞台的大咖角力;那麼製造業回流美國,就是企業間的腕力比賽 
美元指數牽動全球資金流向,美股則是投資趨勢的明燈,美國復甦跡象已愈見明顯,全球未來十年大趨勢正在成形,哪些台商站在新的浪頭上?
 

七月十二日,美股衝破「QE(量化寬鬆貨幣政策)縮減」的心理障礙,道瓊及標普五○○指數收盤同時再創下歷史新高,曾經引爆2008年次貸風暴的美國,股市領先創新高意義非凡。比股票指數還敏感的,是都會精華區的租金,紐約地產組織REBNY最新報告顯示,時代廣場附近店面每坪每月租金高達新台幣二三二萬元,較2008年大漲兩倍以上,寸土寸金依然一店難求。

時代廣場是一流的商業地段,租金漲兩倍或許不算稀奇,把場景拉到美國南邊的德州,頁岩氣產區Eagle Ford,大型機具日夜不停地抽出原油和天然氣,油商賺翻了不說,「就連路邊巴基斯坦人經營的加油站,這三、四年叫價也從二十萬漲到兩百萬美元,生意太好了,除了加油還賣飲料零食,一個月的營業額可以到二、三十萬美元,你要知道,零食飲料的毛利率有三五%哦!」總部在休士頓、來自台灣的恆豐銀行董事長吳文龍,對遠道而來的記者說明石化業興盛後帶動的周邊效益。

次貸風暴災區大復活
用現金搶房 房價愈炒愈高
鏡頭再轉到風光明媚、豔陽高照的加州,比氣溫還高的,是經濟的熱度。走在街頭,店家徵人告示隨處可見,餐廳與購物中心的人潮也沒有間斷。洛杉磯比佛利山莊附近的精品店,來自台灣的店員親切問好,很高興看到故鄉來的人。她說現在台灣客人幾乎絕跡了,反而是中國大陸客人超級大手筆,台灣人買包是慢慢看,大陸人買包是用點的,五分鐘消費幾萬美元是很常見的事。

不僅消費市場熱絡,旅館一房難求,就連數十萬、上百萬美元的房地產。只要門前掛出「For sale」(待售)牌子,週末一開放參觀,往往就是一、兩百人湧進來。條件好一點的房子一、兩天就賣掉,記者在舊金山現場直擊一棟房產開價140萬美元,最後成交價高達190萬美元。
最不可思議的是,這裡很多人用現金搶房子。尤其中國人口袋深,頂級地段的房價愈炒愈高,原本居住的白人逐漸向外遷徙。「一般人買房子是慢慢看,喜歡才買,中國人是捧著現金,限你一、二個星期要找到房子成交,不知道在想什麼?」連當地房仲小姐對這類送上門的生意都不太適應。

「就算是相同的年所得,銀行放款條件更嚴格了,當地人買房已經拿不到2007年以前的貸款條件,只能眼睜睜看著中國人搶屋、房價上漲,買不回來,或者把好地段的房子賣了,往更遠區域遷移,」在矽谷附近住了幾十年的Mark提供更深入的觀察。
加州的GSP(州生產毛額)是美國第一,年產值高達兩兆美元,約占美國七分之一,如果和各國GDP(國內生產毛額)來比較,也排在全世界前十名之內,經濟規模夠大,具有代表性。房地產泡沫是引發美國2008年次貸風暴的元凶,加州竟能在短短五年不到,高檔社區的房價就超越泡沫前高點。
除此之外,美國景氣的復甦力道還相當多元,GSP第二大的德州,頁岩氣大量產出,商機帶動周邊產業,過去一年總共增加三二.六萬個就業機會,成為全美就業成長領導者,其中包含4.1萬個建造業職位。第一大城休士頓人會自豪地說:「我們是工作的城市,忙碌是好事。」

聯準會柏老一招見效
經濟復甦方向 愈來愈清楚
能源及醫療產業聞名於世的德州,觀光業從來不是重點,房地產也少有外地人炒作投資,而是靠著產業成長帶動經濟及就業。2008年以來,德州經濟成長率年年大贏美國平均數,州政府有錢,企業和個人都不用繳州所得稅,吸引更多企業來此投資。這裡還出了兩任共和黨總統,老布希住在休士頓、小布希在達拉斯,完全落實重商主義、自由經濟的思維。
休士頓北方的Energy corridor,附近能源公司群聚,有「能源走廊」之稱,許多業內的中高階主管住在這個社區,全球最大石油業者艾克森美孚石油要增加1.2萬名員工,目前才招募到6000多人。這也帶動附近房產十分搶手,一棟基地約兩百坪、其中60蓋出室內90的房子(美國沒有公設比),開價30萬美元要出售,立刻吸引三十幾組人出價,一位買家往上加7%、開價到32萬美元,還是沒有買到。

美國經濟從崩壞到復甦的速度,前所未見。風暴中心的房地產市場,從斷頭、換手、到新需求進場,五年內就打底完成,成屋銷售量在○九年創天量,經歷大換手之後,如今又回到高峰;成屋庫存消化完畢後,需求拉動新屋開工量,從2011年起回升,目前已經接近2008年崩盤前的水準。
「現在全美國的房地產要燒起來了,大家先買再說、先借再說,」在休士頓從事土地開發二十餘年的台灣企業家賴賢烈說,美國是全世界唯一買房子可以固定十五年貸款利率的國家,不像台灣房貸都是浮動利率,現在是美國利率最低點,十五年期房貸利率約2.95%,只要有自備款,買房可以先把房貸利率固定下來,不必擔心日後Fed(聯準會)升息要多付利息。

復甦新動力一:
頁岩氣革命 重掌能源霸權
聯準會主席柏南克上任以來,「坐在直升機上撒鈔票」救經濟,無論被多少人唾棄,始終堅持一招到底,直到房地產築底回升,且失業率逐漸下滑,非農業就業人口增加,房地產和就業是兩大重要指標,即使進步緩慢,總算看到美國經濟復甦的方向,這樣的成果也吸引日本、歐元區跟進執行貨幣寬鬆政策。

在房地產和就業走向上升軌道後,消費者信心指數近日創下2008年以來新高,消費者的胃口可不小,就連汽車這種大額的耐久財消費也有興趣,今年來美國汽車熱賣,六月分新車銷售量創金融海嘯以來新高,福特、通用等大車廠的股價更是領先頻創新高,而房地產、汽車都是火車頭工業,最能帶動周邊消費,產生良性循環。
美國經濟演出的驚奇不止於此,真正的結構性轉變,是頁岩氣開採大進步,以及製造業回流美國。能源業是產值最大的產業,與國際地緣政治、民生及工業息息相關;製造業則是在外流二十年之後,出現築底回升,《時代》雜誌報導,製造業三年來已創造出五十萬個就業機會。

根據EIA(美國能源資訊局)預測,頁岩氣開採將令美國在2015年超越俄羅斯,成為天然氣全球最大生產國;2017年原油產量超越沙烏地阿拉伯,成為最大產油國。近期,美國已核准天然氣可以出口,分別與韓國、日本業者簽約,待相關基礎建設完成後,2017年開始出口天然氣,預計在2020年成為天然氣最大出口國。接下來,2030年美國將成全球石油最大出口國。
過去,美國的霸權建立在軍力和金融上,能源的供應一直受限於中東勢力,中東有風吹草動,美國還得找藉口出兵,勞民傷財;一旦天然氣和石油自給率逐漸提高、甚至於可以出口,將為美國霸權再添籌碼。「頁岩革命影響全球地緣政治,俄羅斯、沙烏地阿拉伯都不重要了!」前國防部副部長林中斌為地緣政治的變化下注解,另一位美國石化業的執行長則斷言「OPEC(石油輸出國組織)會漸漸瓦解」。

美國的能源供需發生了結構性的扭轉,除了國際戰略上強弱易位,金融局勢也投下變化球,能源從進口到出口,長期有助於貿易赤字縮小。投資布局也將出現位移,霸權是無形的價值,下檔風險的保護,美國國力變強的「溢價」,必定會反映在美元資產上,無論是美元、美債、美股、房地產,與其他幣別的同類資產比較,美元資產有一定的優勢。

復甦新動力二:
製造業回流 創造就業機會
如果說能源的供需逆轉,是國際政治舞台的大咖角力;那麼製造業回流美國,就是企業間的腕力比賽。
經濟的循環有「物極必反」的特性。過去二十年,美國從大企業到中小企業,紛紛以中國為製造工廠,由中國開出的貨櫃,滿載物資運往美國,美國往中國的船隻,卻是空空蕩蕩,運費大打折扣。但是,過去十年,中國工資上漲了十倍,還以每年17%的漲幅前進;再往後看十年,一胎化的衝擊加大,九○後的勞工,遠遠不如過去那般吃苦耐勞。長江集團的李嘉誠、鴻海集團的郭台銘,近年投資焦點不再聚焦中國,而是投資其他國家分散布局。
另一個明顯的對比,則出現在重工業的產能利用率。中國經濟成長率趨緩,過去砸大錢投資的鋁業、煤業、鋼鐵、玻璃、石化業,正在消化過剩的產能。鋁業龍頭中鋁,去年大賠八十億人民幣,產能利用率不到八成,旗下的包頭鋁業,生產線全長750公尺,效率頗差;反觀美國鋁業,第二季雖淨損1.19億美元,但扣除特殊項目,本業已經賺錢,且優於分析師的預期,在德州台塑廠的斜對面、已經建廠五十年的美鋁工廠,因天然氣發電成本變低,目前正產能全開,與中鋁形成強烈對比。
過去十年「中國工廠」的威力太強,製造業一味往中國移動,美國許多產業歷經長期關廠、整併、成本壓縮,加上金融海嘯的壓力,淬鍊出自動化、更有效率的製造業流程,頁岩氣革命降低了電力及能源成本,美國政府順勢祭出回流設廠的租稅優惠,科技大廠谷歌、蘋果紛紛響應回國設廠,made in USA的產品今年內就要上市。
製造業啟動美國製造,也為通路業就地採購搭起橋梁,一年向中國採購百億美元的沃爾瑪,近期宣布未來十年會向美國供應商進貨五百億美元。企業製造、採購系統如果能逐漸回流,創造就業機會,滴水成河雖然慢,失業率終能改善,經濟復甦更扎實。
中國製造盛極而衰
美元長線走強 資金回美國
美國是全球最大的經濟體,占全球GDP約25%,而從股市領先全球創新高,到經濟數據回升到2008年前水準,探究背後的原因,主要是低利率和QE起碼維持金融市場有效運作。至於在實體經濟面,頁岩氣的豐富產出,幫助美國有機會邁向能源獨立;石化業得以超低成本生產乙烯,奠定競爭力,另一方面,天然氣發電可有效壓低電價,形成製造業回流的有利背景,終於造就美國經濟的快速復甦。
耗電量大的工業,因美國電力成本下降受益最大;能源業除了挖新井,就是建立天然氣出口管線;肥料、玻璃、鋼鐵等耗電行業,紛紛把新投資案瞄準美國。隨著美國去年產油量創十五年新高,股神巴菲特旗下BNSF鐵路運送北達科達州生產的原油,業績成長四成;旗下鐵路油罐車租賃公司Union Tank Care訂單塞爆;巴菲特五月底加快腳步,砸下56億美元,收購天然氣發電廠NV能源;BNSF今年開始嘗試將數個火車頭的燃料轉換成天然氣,預料可大幅降低成本。
長線而言,能源自主、工業回流的復甦動力,是美國自二○○○年科技泡沫以來,由產業帶動的經濟復甦,與房地產的財富效應不太一樣,是奠基在工作職位回升、技術進步的復甦。目前雖然貿易赤字尚未反映,未來如果逐漸縮減,美元可望長線走強。
美元指數走勢顯示,一旦美元走強,必然吸引資金流向美國,新興市場將面臨資金失血。1995年起,美元指數從802002年的120,期間有二件大事,一是九七年的亞洲金融風暴,二是科技泡沫由盛而衰,前者種下資金由亞洲抽回美國的遠因,後者則造就一大波科技股行情,接著破滅。
高盛證券最近發布報告,原先建議買進布局偏重金磚四國的美國企業股票,現改為建議買進偏重美國本地市場的股票,就因為中國經濟轉弱、美國經濟轉強之故。從經濟走勢、產業變化、再到投資方向,美元走勢代表著聰明資金用腳投票的結果,美國在2008年次貸風暴至今,經濟慢慢走出陰霾,背後結構的變化,將牽動未來十年投資主軸,值得持續關注

圖片來源:http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Times_Square,_New_York_City_(HDR).jpg
文章轉載:撰文者:郭庭昱、段詩潔 出處:財訊 第 429 期2013/7/17

3 則留言:

  1. F大,還是你英明,我聯博一點富坦一點JF一點台新一點駿利一點,好難換喔,每次都贖回再買><

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  2. 請問FUNDY大!
    那麼除了生技股,近期還有甚麼好標的可以推薦嗎^^

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  3. 今天第一次看您的blog,就寫mail問您,很不好意思

    第一個問題是:
    看好中國市場,想定期定額扣,可是卻不知如何挑基金,想請教如何挑選基金

    第二個問題:
    我還蠻喜歡富蘭克林坦伯頓全球債券基金,不過現在是價格頗高,適合進場ㄇ?
    理專推薦PIMCO多元收益債券基金,理由是投資彈性極佳,要受傷不容易,適合當核心,
    這兩個到底何種適合當核心?若兩種都持有會不會重覆 ?(以退休當考量)
    謝謝

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