聽新興市場教父-馬克‧墨比爾斯如何看南北韓事件

 北韓於11月23日砲擊位處兩韓邊界的南韓領土延坪島，掀起朝鮮半島新一輪的緊張局勢。無論北韓此次動作背後的動機為何，這次攻擊可說比過去的挑釁行為更嚴重，乃北韓自1950年韓戰之後首次砲擊南韓領土，並且導致南韓民眾傷亡。

此一事件將加深南北韓政治緊張局勢，其影響可能更長久。所幸，危機可能不至於進一步擴大，主要原因在於北韓若無法獲得唯一盟友—中國的支持，其實並沒有實力發動一場戰爭。

中國目前為北韓所消耗燃料的主要供應國家，由於中國至今仍不贊同北韓的挑釁行為，使得雙方關係變得複雜。此外，南韓政府也試圖以和平方式解決問題。南韓不少人希望以較為柔軟的態度處理北韓問題，然而歷經此次事件削弱鴿派意見，南韓政府對待北韓可能會採取更為強硬的立場。

至於對股市的影響，就過去的經驗來看，兩韓政治問題導致股市修正通常都是短暫的，因此我們認為這次的影響應該跟過去不會有差別。此次事件發生之初時，我們看到韓元一度走貶、南韓主權信用違約交換利差也一度驟升，南韓KOSPI股價指數於隔日（11/24）開盤更曾下跌逾2%，但隨後跌幅收斂，收盤漲跌不大，且累積今年以來，韓股指數換算為美元計價已上揚近17%（截至11/25）。

根據以往北韓挑釁經驗，假設情勢好轉、不惡化為更大規模的軍事衝突，預期金融市場將能迅速恢復穩定，例如2006年與2009年北韓進行核武測試，南韓股市均能迅速自跌勢中回升。

投資人其實多清楚朝鮮半島既存的地緣政治風險，所以在與其他新興市場相比，南韓股價評價面處於偏低狀態。此次事件之後，短線南韓股價折價狀況可能較之前更顯著，惟當局勢穩定後可望恢復至正常水準。

雖然短期市場的波動或雜音難以避免，但我們的投資哲學始終都是專注於長期的投資機會與前景。儘管南韓有地緣政治風險，但其經濟仍維持成長步伐，我們對南韓投資前景仍抱持正面的看法。

文章轉載：取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格【2010-12-05/聯合報/AA2版/股市‧基金】