墨比爾斯說： 泰政治紛擾 仍看好長期經濟發展

以不變應萬變！

《墨比爾斯部落格》 泰政治紛擾 仍看好長期經濟發展

泰國4月12日發生流血暴力衝突事件後，許多人問我「對泰國當前局勢的看法」，我們認為，這次近20年來最嚴重的暴動事件，無疑會造成政治局勢的變化，主要反政府組織紅衫軍舉行的示威等政治活動恐將陸續增加；但目前我們更加看好泰國長期經濟發展及投資機會。

根據各方報導，我們感到，越來越多官兵同情紅衫軍的處境，而泰國總理艾比希的威信也受到此次暴力事件的影響。目前已有跡象顯示，各方力量正在尋找可使執政黨平和下台的機會。另外，媒體報導也指出，泰國選舉委員會指控執政的民主黨接受非法政治獻金，開庭審理後若罪名成立，執政黨將被要求解散並強迫下台，如此將需舉行新一輪的選舉。

旅遊業約占泰國國內生產毛額的6%至7%，預計泰國今年可能無法達到吸引1550萬人次觀光客的目標。雖然旅遊業對國內生產毛額的直接影響並不顯著，間接影響卻較高，因為泰國約有二成的就業與旅遊業有直接或間接關係。

接連不斷的示威活動和政治動盪，將延誤經濟振興計畫的實施，進而對農村收入及消費者信心造成影響。此外，我們認為，這可能壓抑該國經濟成長率至2%-3%的區間。泰國財政政策辦公廳估計，該次流血衝突事件導致的經濟損失恐達15.8億美元。然而，只要全球經濟復甦趨勢延續，預期出口仍將保持強勁動能。
雖然現階段泰國政治危機，形成泰國股市短線的一大風險，不過對泰國來說，政治紛擾已是司空見慣，並非不可預期的意外事件。

自從君主專制政體於1932年廢除後，泰國共發生約20次政變、數次動亂與多部憲法的更迭。我們在泰國已擁有近15年的投資經驗，見證這段期間裡泰國總體經濟變化及政治動盪。自1997年亞洲金融風暴，至去年泰皇蒲美蓬健康狀況不佳以來的一連串政治事件，都沒有影響到泰國長期成長展望。我們的投資哲學與流程，向來強調長期投資的重要性，對於企業的評估皆以五年的投資期限為基準。
顯然地，著重於當地市場的金融服務產業，例如銀行，以及能源產業，皆是我們認為可望受惠經濟復甦而擁有長期成長動能的產業。截至4月9日當週，泰國股市仍是今年以來亞股（日本除外）表現最強勁者的前三名，泰銖表現與泰國信用市場狀況皆佳。
儘管泰國歷經多次政治動亂，但許多泰國藍籌股營運表現，卻優於政治穩定國家的國際同儕。泰國股市評價面仍維持於具吸引力的價位，預估本益比與股價淨值比分別為11.6倍與2.1倍，股利率則有3%。
取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格原本連結

以上文章轉載：2010-04-25/聯合報

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